金融数据低于预期?听听货币政策委员会委员怎么说

备受关注的4月金融数据来了,但与此前预测值存在一定的出入,引发市场讨论。

先看主要数据情况:

4月金融数据一览

• 4月末,M2同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点

•4月份人民币贷款增加1.47万亿元,比上年同期少增2293亿元

• 4月末社会融资规模存量为296.16万亿元,同比增长11.7%

• 4月社会融资规模增量为1.85万亿元,比上年同期少1.25万亿元

业内专家认为,虽然4月金融数据有所回落,但市场流动性仍然保持着合理充裕,金融体系对实体经济也仍然保持较强的支持力度。

贷款总量保持平稳增长

数据显示,4月份人民币贷款增加1.47万亿元,比上年同期少增2293亿元,比2019年同期多增4525亿元。

分部门看,住户贷款增加5283亿元,其中,短期贷款增加365亿元,中长期贷款增加4918亿元;企(事)业单位贷款增加7552亿元,其中,短期贷款减少2147亿元,中长期贷款增加6605亿元,票据融资增加2711亿元;非银行业金融机构贷款增加1532亿元。

中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣分析,一方面,贷款总量保持平稳增长,有效满足了实体经济的融资需求。新增贷款比去年同期少增,主要是因为去年4月份企业在疫情冲击下经营极为困难,自有资金严重不足,需要额外的融资支持。今年以来企业经营明显好转,一季度规模以上企业利润同比增长137.3%,企业流动资金相对充裕,融资需求相应有所减少。前4个月新增人民币贷款9.14万亿元,同比多增3449亿元,继续保持良好态势。

另一方面,贷款的期限和投向结构也比较好。4月份中长期贷款新增6605亿元,同比多增1058亿元,已经连续14个月多增,表明企业预期持续改善,投资意愿增强,并将对下阶段投资回升形成支撑。同时,金融对重点领域、薄弱环节的支持也在持续强化,小微企业融资便利度提升,普惠性增强,普惠小微企业贷款一季度末同比增长34.3%,增速比2020年末高4个百分点;一季度增加1.58万亿元,同比多增7360亿元。

对于中长期贷款占比进一步提高,民生银行首席研究员温彬表示,这反映出当前实体经济投资需求旺盛,金融开始加大对中长期贷款支持力度,有力支持了实体经济的恢复。

M2、社融增速保持在合理水平

4月M2和社会融资规模增速在去年高基数基础上有所回落,但专家认为,从两年平均来看则是继续保持在合理水平,体现了货币政策的连续性、稳定性、可持续性。

王一鸣认为,4月末,M2同比增长8.1%,比上月末低1.3个百分点;社会融资规模存量增长11.7%,比上月末低0.6个百分点。这主要是因为2020年货币政策发力比较早,2021年金融数据同比增速在高基数基础上有所回落,这是正常的。从贷款、M2、社会融资规模的增量看,与正常年份相比都不少。从2020年、2021年两年平均看,4月末M2、社会融资规模增速分别为9.6%和11.9%,同名义经济增速基本匹配。

“M2同比增长8.1%,低于市场预期,主要原因有两方面。”温彬认为,一是去年基数较高,为了应对疫情冲击,央行加大了市场流动性投放;二是财政存款增加,4月份财政缴税因素使财政存款增加,也影响M2的增长。尽管M2增速比上年同期低3个百分点,但市场利率水平仍保持了平稳。

政策利率将保持相对稳定

从近期发布的经济数据看,王一鸣强调,在货币政策有力支持下,我国经济继续保持稳中向好态势。工业和服务业保持增势,4月份制造业和非制造业PMI分别为51.1和54.9,均连续14个月处于扩张区间。外需保持较强韧性,前4个月,进出口总值同比增长28.5%,比2019年同期增长21.8%,其中出口同比增长33.8%,比2019年同期增长24.8%。国内需求加快恢复,投资动能较强,消费明显好转。货币政策在推动经济持续恢复和更高水平供需动态平衡中发挥了积极作用。

展望下阶段,温彬认为,货币政策将保持稳健,总体保持宏观杠杆率的基本稳定,保持M2和社融增速与名义GDP增速基本匹配。预计政策利率总体将保持在相对稳定的水平,央行也将继续通过逆回购+MLF的货币政策工具组合,保持市场流动性合理充裕,同时进一步发挥结构性货币政策工具的作用,引导金融机构进一步加大对实体经济的支持力度,特别是加大对制造业、科技创新、绿色发展、小微企业等关键领域和薄弱环节的支持,推进经济高质量发展。

《2021年第一季度中国货币政策执行报告》强调,下一阶段,中国人民银行将坚持跨周期设计理念,兼顾当前和长远,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性,稳定预期,精准实施宏观政策,巩固拓展疫情防控和经济社会发展成果,强化对实体经济、重点领域和薄弱环节的支持,以适度的货币增长支持经济高质量发展。

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